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華鑫證券發布研究報告稱，2022Q4主動偏股公募基金持股電子行業占比持續回落，半導體行業配置排名維持第一，上游設備、材料配置比例降低。該行認為，隨著2022年全年周期下行，板塊進入周期底部，目前板塊成長邏輯已由周期下行向周期復蘇轉變，預計2023年行業供需關系將顯著改善。該行判斷“投資底+庫存底+業績底”的三重周期底都將在2023年到來，電子行業迎來良好的中長期投資布局機會，該行予電子行業“推薦”評級。華鑫證券主要觀點如下：2022Q4主動偏股公募基金持股電子行業占比持續回落回望2022年，電子行業在經歷了2022Q1深度回調、2022Q2小幅修復后再次進入震蕩行情，行業總市值及估值在8月末見頂后回調，10月末二次觸底回升。根據申萬一級分類來看，2022Q4主動偏股公募基金重倉持股市值前三行業分別是食品飲料、電力設備、醫藥生物，行業重倉占比分別為8.20%、7.12%、5.74%;行業持倉環比增幅前三的行業為醫藥生物、傳媒、計算機，持倉環比增加0.93pct、0.79pct、0.54pct;電子行業重倉占比4.35%，環比減少0.41pct，持倉占比連續三個季度下行。從市值絕對金額來看，2022Q4主動偏股公募基金重倉持股電子行業市值回落至1227.90億元，同比降低47.12%，環比降低6.01%。半導體行業配置排名維持第一，上游設備、材料配置比例降低從申萬電子二級分類來看，主動偏股公募基金中半導體行業的配置比例及市值仍在電子行業中排名第一，但配置比例環比下滑。2022Q4電子細分行業配置比例分別是半導體2.94%、消費電子0.58%、元件0.41%、光學光電子0.22%、電子化學品0.16%、其他電子0.03%;與2022Q3對比來看，元件板塊配置比例增加，消費電子、光學光電子板塊配置比例持平，半導體、電子化學品II、其他電子II配置比例下滑;與2021Q4相比，除電子化學品II外，其余細分板塊持倉比例均顯著降低。從市值來看，2022Q4半導體、電子化學品II板塊市值降低，元件、光學光電子板塊小幅提升;與2021Q4相比，2022Q4電子化學品II板塊持倉市值絕對值增幅達到22.70%，其余板塊持倉市值均有所下滑。從申萬電子三級分類來看，主動偏股公募基金中，2022Q4數字芯片設計的配置比例及市值位居一位，但配比及市值持續下滑，模擬芯片設計、消費電子零部件及組裝

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